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    期货合约:展期及交收

    2019-04-10 17:41 来源: 金融期货资讯网
      与许多其他金融工具不同的是,期货合约的交易时间是有限的。期货合约不能永久持有,因为预定的到期日限制了其作为一种可行的交换方法的可用性。

      
      交易商需要意识到期货合约到期的两个重要方面:展期和结算。
      
      什么是滚?
      
      在期货交易中,展期是指从即将到期的合同过渡到期限较长的合同直至到期的做法。随着到期日的临近,交易员和投资者通常会减少对“前一个月”或即将到期的合约的敞口,而倾向于在连续的“后一个月”或即将到来的合约中持有空头头寸。
      
      每个展期都是独特的,但合同的规格中列出了几个关键的完成日期。个别交易者或投资者有责任了解与具体期货合约积极交易有关的重要日历条目:第一个/最后一个交易日结算日首日/最后一天第一/最后通知日第一/最后交货日随着到期时间的临近,持有提前一个月合约的空头头寸会带来几种风险。由于展期而导致的市场参与减少,通常导致合同之间的交易额减少和流动性总体减少。结果可能是增加滑行和增长到出价/要求价差。
      
      此外,在交割前的几个交易日,承销与合约标的资产交割相关的成本的风险可能成为退出月前合约的动机。
      
      什么是和解?
      
      根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的说法,结算是“满足期货合约交割要求的行为”。从交易者或投资者的角度来看,这是交易的支付方式。
      
      有两种定居方式:实际交付:实物交付要求合同持有人接收或生产合同规范中概述的标的资产的数量。涉及谷物、货币、能源和金属的期货合约是通过实物交付结算的产品的少数例子,与实物交割相关的成本和风险很大。期货市场参与者通常不会选择接受交割,除非他们参与大规模对冲操作,或者是对资产实物收购有兴趣的机构投资者。
      
      例子:一个人正在积极交易黄金期货(GC)在芝加哥商品交易所Globex和持有一个开放式的GC合同到期。如果是多头仓位,交易员必须接受交割,并承担100金衡盎司黄金的成本。如果仓位是空的,那么交易者必须生产100金衡盎司的黄金。
      
      现金结算:现金结算是交易者账户的简单借方或贷方,反映合同到期时未清头寸的价值。基于股票、指数和一些牲畜的期货合约是财务结算的产品。例子:一个人在CME Globex上积极交易E-Mini NASDAQ 100,并持有一份到期的合同.该交易商以5300英镑的价格订立合同,结算价为5390英镑。如果持仓时间较长,则该交易处于正区间,账户余额为1,800美元的收益(90个指数点@每点5.00美元=1,800美元)。如果交易者做空了同样的头寸,该账户将被借记1,800美元的损失。
      
      虽然现金结算合同不受交货风险的影响,但市场参与者仍需了解到期日和结算程序。如果一个交易者或投资者有兴趣维持一个积极的头寸来利用长期的定价趋势,那么对即将到来的合同实施一种展期策略可能是一个合适的行动方向。
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