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    当谈到石油时,忘掉情绪,关注库存数据!

    2020-11-03 16:58 来源: 金融期货资讯网
      随着职业生涯的发展,预测石油和能源行业的价格变化一直是每个卖出方的首要议程。在过去的三个月里,我们看到各种各样的机构在谈论增长贸易的价值。这样做很容易,而且可以用令人垂涎的图表来显示最大的差异。但正如过去三个月所显示的那样,这一差距变得更大了。任何在7月或8月做多该交易的人,都将遭受更大的损失。我们都知道,能源相对于技术来说是便宜的,这与打电话无关,而是与打电话的时机有关。或者,如果你不需要担心资金限制和风险价值缩水,那么你可能在明年是对的,但在短期内错了30%。你像沃伦·巴菲特吗?你真能忍受那么大的痛苦坚持那么久吗?
      奇怪的是,基金经理痴迷于相对交易,即从科技股转向能源股,反之亦然。从宏观角度来看,的确有人可以认为,收益率的上升和所有有关财政刺激的言论,为与经济挂钩的“周期性”资产和大宗商品的上涨提供了理由。这是自顶向下视图。但人们不能完全从上到下进行大宗商品交易,大宗商品现货市场的平衡也必须与之匹配。铜就是一个很好的例子。随着美国公债收益率(殖利率)开始走高,澳元自8月以来一直在上涨,是进行复苏交易的完美周期性商品。但石油直到上周才开始移动。这是为什么呢?这一切都归结为需求与供应的库存平衡。铜市场非常吃紧。石油市场因石油过剩而受损。最后,宏观可以想说什么就说什么,这只是一个小的推动,库存余额的底涨也需要遵守。
      今年3月,当冠状病毒爆发时,我们正处于石油需求的高峰,所以很明显,封锁被视为石油运输和消费需求的零点停止。世界油价跌至零,在很短的一段时间内,当然石油太多了,因此油价一路跌至零以下。但如今,我们的石油需求基础已经很低,这是油价未能反弹的原因之一,因为航空燃油需求依然低迷。但从较低的基数来看,随着冬季供暖需求期的到来,第四季度的季节性表现强劲,这意味着封锁的影响要小得多。所以,今天早上醒来看到更多的欧盟国家宣布封锁,看到油价下跌了3%,当天上涨了3% !
      过去四周,石油需求一直在回升,过剩的库存正在减少。这是一个小小的开始,但却是朝着正确方向迈出的一步。别忘了,欧佩克(OPEC)正竭尽所能地把220万桶/天的原油挤出市场,以达到他们想要或需要的油价峰值。但也要关注印度和中国的需求,尽管病毒病例有所增加,但需求仍在强劲回升。馏分油库存正朝着正确的方向发展——正在下降——这就是油价目前似乎已经找到底部的原因。
      如果美国进入全面禁闭,那将是另一回事,因为这将是非常政治化的。但就目前情况而言,石油今年首次呈现出诱人的风险回报主张。库存也在起作用。石油股票的表现远远落后于油价,因此这里的股票有更好的价值。但要谨慎选择。每个人都喜欢买入石油巨头的股票,它们当然也会反弹,但它们从未真正抓住上行机会,在下行时损失更多。
      这就是自上周以来科技股表现不佳的原因。但做多石油股,就意味着你不能同时做多科技股吗?这些股票的每股收益仍有35%以上的增长。石油价格全年都很便宜,因为石油价格不合理。既然我们有了一个触发器,或许现在是时候看看“价值”了。
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