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    中东天然气大型项目面临重大风险

    2020-10-13 16:58 来源: 金融期货资讯网

      在一份新的报告中,阿拉伯石油投资公司(Apicorp),投资基金的阿拉伯石油输出国组织(OAPEC)指出,目前的石油市场危机和COVID问题没有不利影响承诺天然气投资在中东和北非地区(MENA)。

      Apicorp报告称,与2019年相比,天然气投资保持稳定,计划投资增长29%,达到1260亿美元。当前投资增长的主要推动力是该地区对清洁发电的推动,以及将天然气和冷凝液作为石化行业的原料。

      在其《中东和北非地区天然气和石化产品2020-2024投资展望》中,Apicorp报告了该地区在2020-2024年计划和承诺的投资。值得注意的是,与全球总体发展情况相反,该地区的石化行业计划项目与2019年相比每年增长40亿美元。与此同时,承诺项目总额减少了130亿美元,这主要是由于2019年多个项目的完成。Apicorp的报告还指出,政府在已承诺和计划的天然气项目中的投资比例(92%)高于石化行业的投资比例(72%)。

      目前,中东和北非局势是一只白天鹅,全球天然气需求也受到COVID-19、全球封锁和严重经济衰退的打击。据Apicorp估计,目前全球天然气需求下降了4%,其中亚洲、美国和欧洲受到的影响最为严重。2020年的情况与2019年形成鲜明对比,2019年是液化天然气最终投资决策(FIDs)创纪录的一年。Apicorp对可预见的未来仍持相当乐观的态度,因为它仅将2020-24年全球天然气需求的年增长率降低到1.5%,而非2019冠状病毒病前估计的1.8%。甚至报告的任期是稍微乐观,阿里Attiga博士Apicorp首席执行官,声称“天然气需求的减少已经给政府和私营部门的财政压力,,我们预计提交项目继续面临强劲阻力在支付方面,供应链问题,和潜在的项目延迟。Apicorp战略、能源经济学和可持续性首席经济学家Leila R Benali博士补充说:“Covid-19对中东和北非地区天然气需求和石化行业的影响将加速国内需求中的工业份额。”正如我们在《中东和北非地区天然气和石化投资展望2020-2024》中概述的那样,天然气需求预计将平均增长约3.8%-4%,而2019年的增幅为6%。这一向下修正的原因是GDP增长和工业产出放缓、价格改革的影响、核电项目上线以及可再生能源的比重上升。此外,在管道出口已经受到冲击的情况下,液化天然气价格的长期低迷将给该地区的一些液化天然气出口商带来进一步压力。”

      在看这份报告时,Apicorp的乐观是基于正在进行的下游价值链整合。沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗等主要天然气生产国仍致力于各自的天然气投资。沙特阿拉伯和伊拉克主要关注的是天然气发电项目,而伊朗则加大了对石化产品的重视。阿联酋还承诺实施其220亿美元的天然气开发总体计划,其中包括覆盖广泛的非常规和酸性天然气项目。由于天然气界一直在关注卡塔尔的产量扩张计划,220亿美元的巨额投资计划仍在讨论之中。然而,在全球液化天然气供过于求的情况下,一些人质疑多哈液化天然气扩张的总体可行性和商业吸引力。

      作为未来该地区天然气成功案例的一部分,Apicorp预计其他地区国家石油公司也会采取ADNOC已经采取的相同路线。阿联酋石油天然气巨头已经将其ADNOC天然气管道资产的少数股权以207亿美元的价格出售给国际投资者。不过,未来可能已经不一样了。

      正如埃及离岸发展缺乏进展、COVID需求破坏的巨大负面影响所显示的那样,基本面已经转向负面。卡塔尔计划中的大型液化天然气项目是另一个令人担忧的问题。如果需求改善或长期价格没有改善,投资者将对未来的投资项目变得谨慎。在区域天然气项目中全力投入天然气发电和石化产品是有风险的。海湾合作委员会和北非的总电力供应正在转向供应过剩的情况。潜在的电力出口选择是暗淡的,因为基础设施缺乏,经济放缓对电力需求造成了严重影响。沙特阿拉伯、阿联酋或埃及等关键市场的经济放缓,也将影响对基于天然气的产品的需求,而欧洲或亚洲的关键市场,如印度,也没有反映出对石化产品的需求增加。

      亚太经合组织对区域内需和供给的重视是合理的。进口替代在财政和经济上都具有吸引力。不过,中国国内市场还不够成熟,也不够大,不足以承担未来天然气和petchem产品的供应。

      强劲的出口市场是必需的,尽管全球市场都面临需求下降,但中东和北非地区的天然气产量并不是唯一冲击全球市场的因素。其他国家也在制定同样的天然气货币化计划,而且所有国家都在争夺这块蛋糕。也许目前的天然气投资已经太晚了,因为“天然气的黄金时代”并没有像许多生产商所希望的那样实现。

      上述情况使得当前和未来对更多上游项目的投资风险较高。然而,目前主要的威胁来自非常动荡的全球石油市场。中东和北非地区天然气市场投资与全球油价100%挂钩。当前的油价暴跌,使中东和北非各国政府的国库减少了数十亿美元的收入,这将导致利雅得、阿布扎比或开罗对计划项目的兴趣下降。沙特阿美(Aramco)、ADNOC、QP和EGPC正面临财务压力。他们各自的政府需要额外的资金来支持正在进行的经济发展,以便让他们的选民高兴。只要油价徘徊在55-60美元/桶以下,无论官方计划如何,报告中的乐观数据如何,新的天然气项目都将面临越来越严格的审查。一些阿拉伯国家已经处于生存状态,不能带来更多就业机会的新项目将首先被砍掉。

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