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    【投资技巧】期市财技:止损值万金

    2020-09-15 16:14 来源: 金融期货资讯网

      从期货投资的第二个特点我们知道,相对于保证金水平,期货投资具有风险无限的特点。加上期货合约有时间性,到期不平仓需要交割,无法长期持有下去,且期货价格的走势又具有较大的不确定性,无法准确预测,不能用"肯定"或"百分之百"之类的词语来描述它,对于这样的高风险投资方式,如何控制风险就自然而然成了期货投资的首要问题。俗话说:留得青山在,不怕没柴烧。先求生存,后求发展,做错了方向就及时止损是期货投资成功的必然选择。

      大凡做期货的人都知道止损的重要性,94年初,笔者刚做期货时,REFCO(美国一著名期货公司)的交易员就曾告诫我们,做期货一定要注意止损,止损值万金。我们也从各种有关期货交易的书中知道止损的重要性,但是当我们真正进行交易需要及时止损时,为什么会变得犹豫不决呢?我想大概有以下几个方面原因:

      1、不愿亏损的心理。 宁可让浮动亏损不断扩大,也不能接受止损平仓之后现实的小幅亏损,抱着侥幸心理希望将来能扛回来。即使感到价格走势方向明显对自己不利也是如此。期货投资是高风险高收益的投资,其价格走势本身就具有较大的不确定性,胜败乃兵家常事,盈亏也是期货投资者之常事。在期货市场上没有常胜将军。俗话说:舍不得孩子套不了狼。做期货需要有敢于亏损的精神。只想挣钱而又不想冒风险,不愿亏损,那最好不要投资期货。关键是如何把每次亏损控制在一个相对较小的范围内。

      2、认为大部分亏损头寸能够扛回来,甚至还能获利。 大部分的亏损头寸如果死扛确实能够扛回来,但少数扛不回来的头寸却会让你遭受巨大的损失。这就好比让人抽这样一个签:总数10个签有9个抽中就让人一夜之间变成百万富翁,只有一个签抽中就必须去死。我想只要稍有理智,不是走投无路的人就不会抽这样的签,虽然其发财的概率很高。

      3、 有充分的理由认为目前的价格走势是暂时性的,将来一定会朝自己持仓的方向发展。 我们知道,作为商品未来供求关系的反映,期货的价格走势具有较大的不确定性,任何时候都不能用"必然""肯定""百分之百"这样的词语来描绘它,即使有最充分的理由也有意外。96年我们在橡胶交易中的巨大亏损就是个很好的例子:我们在16200左右买入部分海南橡胶,之后涨至16800左右,后来又跌至16200,大量加买,然后越跌越买,因为当时有非常充分的理由看涨,国际胶价高高在上,国内打击走私,控制边贸进口,加上当时我们那里有不少轮胎厂的客户,他们都非常看好橡胶后市。后来胶价跌到15000左右,才不得不砍仓,结果一个多月就损失一千多万元。当时还有一个非常错误的想法,就是认为这些钱都是在期货市场赚来的,大不了吐回去。

      4 、认为头寸小, 单量少,亏损有限因而不及时止损。 这种观点也是十分错误的。因为单量少,即使扛回来,获利也很小,风险与收益在单量上是对等的,更何况小单量也会造成相当大的亏损。2002年7月,有一个20万元左右的客户在16500买入30手上海12月铜。当12月铜价跌破16300时,及时止损平掉了20手(大部分),留了少部分(10手)看一看,认为没多少头寸,即使再跌也亏不了多少钱。没想到美国股票因世通等公司的会计丑闻而大跌,带动国际铜价大幅下跌,12月铜价很快跌到15350,不得不平仓,一下亏损近6万元。幸亏平掉了,因为没过几天,上海12月铜很快又跌到14730,否则就得损失近9万元。要不是前面及时平掉了大部分头寸,这个客户早就赔没了。而且,少量的持仓(不止损)还会影响到交易者对行情的判断。因为有了持仓和浮动盈亏之后,交易者往往不能客观地对待市场的价格走势,从而影响操作。比如在一个下跌的行情中,你拥有少量多头持仓,明显的下跌趋势和下跌理由你可能视而不见,甚至会找一些看多的理由麻痹自己。即使你能客观地认为价格还要继续下跌,你也可能不会把少量的多单平掉,更不会考虑做空。

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