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    股指期货多头减仓 面临阶段性调整

    2019-03-08 15:23 来源: 金融期货资讯网
      今年以来,指数出现大幅上行态势,市场对牛熊市转换的观点分歧较大。从宏观经济、政策背景、流动性、外围环境和估值五大因素看,当前宏观经济仍旧处于疲弱态势,企业业绩是否企稳存疑,我们需对市场保持谨慎态度。


      
      昨日盘面风格出现分化,从周线来看,上证50翻绿,中证500升势未止。我们倾向上升最快的时间窗口即将过去,3月中下旬市场存阶段调整的可能性,本文从筹码维度进行论述。
      
      资金维度,我们认为,本轮上行主要依托于外资、杠杆资金以及散户,而产业资本则是扮演着减持角色。我们来看几组数据:第一,2月以来,沪深两市融资余额大增,融资规模较低位反弹10%,数据显示杠杆资金以及配资蠢蠢欲动。第二,2月陆股通净流入规模达到604亿元,单月净流入规模接近历史峰值。MSCI调整纳入因子前夕,外资提前布局,而在利好兑现之后,近两日外资有逢高出货的迹象。第三,散户正加速入场,近期券商APP日度活跃度激增,与此同时,前一周投资者一周新增数量超30万人,该数值也是近期新高。这三股力量共同构成了近期市场反弹的主力,与之相对应的是,产业资本却扮演着减持角色,上周上市公司合计发布95次增持公告,同时发布了439次减持公告,增持与减持比例接近1比4,在企业现金流紧缺以及无盈利支撑的背景下,产业资本选择落袋为安。
      
      不过随着指数攀升,“估值底”也在逐步提高,3月7日中证500、创业板、沪深300指数和上证50指数动态市盈率分别为23.60、42.18、21.10和11.76,由低到高的分位数分别为14.94%、13.84%、19.52%和6.75%,指数基本处于2018年6月以来高位,若剔除ST股,全部A股的破净率占上市公司的3.54%,较前期出现了显著下滑。
      
      就期指而言,三组期指当月合约均转为升水结构,显示市场悲观情绪消退,投资风险偏好回升,另外2倍的IH/IC当月合约比值由上个月的1.0939收窄至1.0269,显示指数间分化继续收窄,创2018年9月以来新低。从技术面来看,上证指数突破3100点关口,上方长期均线均被突破,IF加权指数均线系统整体转为多头格局,但是受指数短期大幅上行的影响,前期多单持有或减仓,待市场平稳之后,再进行方向选择。
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