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    中证500、上证50、沪深300三者究竟有什么区别?

    2020-08-19 11:27 来源: 金融期货资讯网

      2015-04-16日之后,上证50股指期货(IH)和中证500股指期货(IC)股指期货陆续在中金所正式挂牌上市,自此我国股指期货市场的“成员”扩充至3个。结合5年前沪深300股指期货(IF)上市之时市场出现较大波动的情况,我们深度剖析了期指各品种的特点及可能对市场造成的影响,并全方位总结了相关的交易策略,旨在为投资者提供一定程度的参考。

      期指三品种之间的关系有以下五个方面:

      1.抗操纵性。指数抗操纵性可以用冲击成本指标来衡量,其主要受到市场规模、成分股集中度等因素影响。经过测算,指数抗操纵性排序为:沪深300股指期货>中证500股指期货>上证50股指期货。

      2.行业分布。上证50指数成分股集中于金融板块,非银金融和银行股占上证50的权重合计超过65%。沪深300指数成分股主要集中于金融、制造业等周期性股票,其中金融板块的权重最大,为36%。中证500指数成分股的行业分布较为均匀,没有单一行业权重超过10%的情况。权重最大的两个行业分别为医药生物9.17%和房地产8.89%。简言之,行业分散程度排序为:中证500>沪深300>上证50。

      3.市值分布。上证50成分股为超大市值股票,平均市值超过1000亿元。中证500指数成分股市值分布的核心区间为100亿—300亿元,主要为中等市值股票。沪深300指数成分股主要为中大市值股票。简言之,平均市值排序如下:上证50>沪深300>中证500。

      4.指数间关系。上证50股指期货成分股选取了沪深300成分股中市值最大的50只股票,即上证50指数成分股完全包含于沪深300指数。中证500指数剔除了沪深300指数成分股,即中证500和沪深300指数成分股没有任何交集。

      5.指数估值。上证50指数估值长期处于市场较低的水平,主要体现为价值股的特征。中证500的估值明显高于上证50和沪深300,主要体现为成长股的特征。沪深300指数则介于两者之间。简言之,指数估值高低排序为:中证500>沪深300>上证50。

      三种股指期货作为新品种上市对行情影响角度来看,2010年4月16日沪深300股指期货上市后,指数曾出现了较大幅度的调整。至此,市场上便产生了做空工具上市将引发行情下跌的看法。但真的是这样的吗?为此结果,我们统计了全球主要资本市场的证券指数在股指期货上市前后的表现。最后表明,在首个股指期货品种上市后,指数多数表现为推出前上涨,推出后短期下跌。从中长期来看,指数走势较为分化,其主要取决于证券市场整体的基本面情况。

      综上所述,沪深300股指期货会在上市会进行的规律是:上市前上涨,上市后会有短暂的下跌,而中证500和上证50股指期货,则没有表现出在短时间内上涨或者下跌的结论,比如:上证50ETF期权上市后,认购期权和标的ETF都有了不小涨幅。

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