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    低估的上证50,危险的创业板

    2020-08-10 11:52 来源: 金融期货资讯网

      目前来看,上证50指数PE11.13,为历史百分位的47%;创业板PE77.14,为历史百分位的98.6%。

      先说结论,上证50严重低估,创业板已经处于高位,泡沫严重。

      策略,上证50大概率迎来估值修复,创业板泡沫未必会破裂,我们仍然可以继续享受泡沫快感,但一定要做好破裂的准备。

      下面详细来说:

      美国股票市盈率整体处于10-20倍的波动区间,平均在14-15倍左右,对应了6.5%-7%的长期回报率,而6.5%-7%的长期回报率是由每年利润实际增速3%-3.5%以及3%-3.5%的股息回报构成。

      中国投资者以散户为主,市盈率波动区间集中在10-60倍左右。中国的股市是牛短熊长,牛市时股价上涨速度迅猛,伴随着透支公司未来多年的业绩增长,所以需要慢慢熊市通过公司业绩逐步上涨消化高估值。

      静态来看,上证50处于合理位置,不过考虑到受疫情影响,大部分企业业绩下滑,那么当业绩恢复后,上证50的估值会进一步下降。动态来看,上证50的估值处于低估位。

      从今年的股市表现来看,中小板和创业板走出了独立行情,创业板从18年底,已经上涨了130%了,不少股票创了新高,这些新高并非完全由盈利能力增长而体现,这一年多来,创业板公司,整体业绩并未有如此高的涨幅,很大一部分原因是估值的高估。

      整体估值处于高危,泡沫比较严重。

      当然低估值的股票股价未必会涨,而高估值的股票可能仍然受追捧,这是我们必须要清楚的事情。(比方说万科,估值严重低估,但股价增长目前看来仍然乏力。)

      通常牛市来了,估值一定会被修复,那么低估值的股票,股价就会引来一轮上涨。高估值的创业板,泡沫未必会破裂,如果市场强势的话,泡沫会继续堆高。最终带来整体泡沫化。

      但如果市场走弱的话,那么现在有的局部泡沫也会提早破掉。

      当我们持有高估值的创业板,既要享受每天上涨的快感,也要有估值修复造成股价下跌的心理准备,必须做好及时止损。

      1、央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告,牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性,实施好房地产金融审慎管理制度。

      国家层面,不支持炒房,地方层面,出台了各种遏制炒房的政策。整体来看,房价不会出现大幅度上涨的趋势。不过看政策需要看时点,往往政策出来之时,房价已经有过一波涨幅了。

      2、中芯国际公告,2020年第二季的销售额为9.38亿美元,相较于2020年第一季的9.049亿美元增加3.7%,相较于2019年第二季的7.909亿美元增加18.7%。2020年第二季毛利为2.486亿美元,较2020年第一季的2.336亿美元增加6.4%,较2019年第二季的1.512亿美元增加64.5%。

      中芯国际这一轮吃到了中国的红利了,可惜创始人张汝京已经不在企业了,真的惋惜。

      3、今天三大股指走势不一,沪指最后收红,创业板则下跌1.6%,好在成交量仍然超过1万亿,达到1.29万亿。整体涨少跌多。黄金与军工大涨,券商板块尾盘拉伸。中信建投与中信证券盘中一度涨停。北向资金今日小幅净流出0.98亿元。

      目前板块轮动明显,厌恶风险的可以考虑买一些宽基指数。

     

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