欢迎光临,中国金融期货资讯网!
  • 首页 > 资讯要闻 > 沪深300 > 正文

    沪深300贵了 人民币将步入长期升值通道

    2020-09-01 16:45 来源: 金融期货资讯网

      安信证券2020年秋季策略会在上海正式召开,做为策略会最大亮点,安信证券首席经济学家高善文博士的主题策略演讲备受全市场期待。当日,高善文以《青山遮不住,毕竟东流去》为名发表演讲。以下为财联社梳理的演讲重点。

    “如果剔除金融指数,沪深300指数,已经超过历史高点。”

      高善文表示,如果把2015年最高点设定为100 ,选取上证综指、沪深300、沪深300(剔除金融)。目前,上证综指和2015年6月高点还差30%,但是沪深300指数和5年前高点非常接近,如果剔除金融指数,已经超过历史高点,指数走向出现分化。

      为什么2015年后指数出现分化?高善文认为原因有很多,银行股价长期低迷,解释了上证综指和沪深300的差异。过去十年,银行板块净资产收益率处在持续下降过程中,现在并没有把握说银行净资产收益率已经见底。在未来,在银行板块盈利能力恢复前,上证指数对市场走势代表还是在变差。

    "新冠疫情是另一次供给侧出清 企业竞争格局进一步被改善”

      高善文指出,2015年以前企业盈利是需求驱动的,2015年后企业盈利是由供给驱动的。一组宏观数据可以佐证:2015年之前,制造业投资增速一直高于销售收入增速,2015年后,制造业投资在很低的水平下稳定下来,大致4%左右,收入增速则在5%左右。

      高善文表示,如果供给侧改革是这一轮企业能力上升的催化剂,这一次新冠疫情是另一次供给侧出清,进一步造成企业能力提升。新冠疫情虽然对实体经济带来很多扰动,但当经济完全恢复正常后,竞争格局进一步被改善,企业对价格控制能力更强。

    “复苏牛发生在宽松背景下”

      高善文表示,今年的复苏牛发生在宽松背景下。社融井喷背景下,信贷市场利率明确持续下行,信贷异常宽松,必然伴随着股票和房地产市场上升。

      房地产市场角度来看,2月份信贷井喷,3月房地产销售开始出现加速。70个大中城市二手房价格也出现波动上行情景。一线城市6月后,房价上升有减缓,20多个二线城市和40多个三四线城市,房价继续上升。

      高善文指出,房地产发生了和股票市场类似的变化,资产重估预言的情形依然在出现。这也解释了为什么估值处于偏高状态,现在流动性处在罕见宽松状态。泡沫化是不可持续的,或者通过盈利吸收,或者估值修正。从历史上看,如果货币政策持续收紧,一定伴随着估值下行,股票市场、房地产市场会大幅调整。只是目前紧缩信贷没有强有力的理由。

    “人民币已经跌透,将进入升值过程”

      811汇改已经5年了,人民币总体上一直处于贬值通道,大概贬值了10%。高善文认为,人民币不仅已经跌透,而且已经跌过了,未来人民币将会进入较长的升值过程。也许很快就会开始,升值时间会相当长。证据来自两个方面,中国出口份额开始逆势上升;美元汇率处在贬值趋势之中。

      高善文同时表示,人民币升值会进一步提升人民币资产的吸引力,在国际投资者资产配置比例中,人民币资产比例显著偏低。同时中国金融开放进程在加快,有助于降低股票市场波动、增强上升趋势。

    分享到:

    热门专题

    Copyright © 2018 中国金融期货资讯网版权所有

    友情链接: 股票配资