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    期货价差交易基础

    2019-04-03 15:28 来源: 金融期货资讯网
      期货价差交易传统上被称为专业人士的交易策略。然而,我们认为这是一种交易方式,应该在每个人的阿森纳。我们在这里的目标是布局基本的传播,这样你将有一个坚实的知识基础,在这一重要的交易策略。

      
      商品期货展销类型商品间期货价差在不同市场之间分散的期货合约是商品间期货展。这方面的一个例子是玉米对小麦。假设交易员认为玉米市场的需求将高于小麦市场。这一交易将购买玉米并出售小麦。商人不在乎玉米和小麦的价格是涨是跌,交易者只想看到玉米的价格高于小麦的价格。如果谷物市场下跌,贸易商希望看到玉米比小麦更好地保持其价值。如果谷物市场是多头的话,贸易商希望看到玉米比小麦走得更远。
      
      商品日历传播阿商品日历传播指在同一市场(即玉米)和不同月份(即7月玉米对12月玉米)之间的期货价差。交易者将做多一个期货合约和做空另一个。在这个例子中,贸易可以是长的7月玉米和短的12月玉米,也可以是短的7月玉米和长的12月玉米。为了在一个商品日历传播在相同的市场(即玉米),交易必须是多头和卖空,但在不同的月份(即7月对12月)。
      
      多头期货价差A 多头期货价差是指交易者在同一个市场上做多近一个月,做空推迟一个月。假设是2011年2月。你买了2011年5月的玉米,然后在2011年7月卖掉了玉米。你是近月长,短月延后月(五月比七月更接近我们)。值得注意的是,期货合约近几个月的走势往往比前几个月更快。如果玉米在牛市中,五月(近一个月)的上涨应该比七月(推迟一个月)更快。这就是为什么这个策略被称为多头期货。由于前几个月的表现往往优于延期月份,一个看好玉米的交易员将在近一个月买入玉米,卖出推迟的一个月,并希望在近一个月比推迟的月份走得更快、更远。
      
      近几个月和推迟几个月之间的这种关系并不总是100%的时间是真实的,但它是大多数时间。这就是为什么当你做多近一个月,做空被推迟,它被称为牛市期货价差。当价格上涨时,价差应该对你有利。
      
      熊市期货价差A 熊市期货价差是指交易者在近一个月做空,而在延后一个月做长。这与我们的多头期货价差。再一次,假设是2011年2月。你卖2011年5月玉米,2011年7月买玉米。近一个月做空,推迟一个月做长。这是一个熊市价差,因为近几个月的移动速度比推迟的月份更快和更远。如果玉米处于熊市,五月(近一个月)的下跌应该比七月(推迟一个月)更快。这并不总是100%的时间,但这是大多数时间。这就是为什么当你做空近一个月和长一个推迟的月份时,它被称为熊市期货价差。当价格下降时,这个价差应该对你有利。
      
      期货价差交易保证金单个合同的保证金可能会在其成为价差的一部分时减少。一份玉米合同的保证金是2025年。然而,如果你是长和短在同一作物年,边际只有200美元。如果不同作物年份之间的玉米是长玉米或短玉米(7月份对12月份),那么利润率是400美元。玉米的收成年是十二月到九月。
      
      这些交易所降低了利润率,因为利差的波动性通常低于实际合约。期货价差减缓了交易者的市场。如果发生重大的外部玉米市场事件,比如股市崩盘,美联储提高利率,爆发战争,或者全球一半的外国债券违约,那么这两种合约都应该受到同等的影响。正是这种防范系统性风险的做法,使得交易所能够降低利差交易的利润率。如果你想知道更多关于系统风险套期保值,请阅读我上一篇文章,“套期系统性风险”
      
      期货价差定价价差是这两份合同的差额。如果五月玉米的交易价格是每蒲式耳600‘0,而七月的交易价格是每蒲式耳610’0,那么利差价格是600‘5月-610’7月=。-10’0。如果五月份的交易价格是620‘0,而7月是610’0,那么息差价格是620‘5月-610’0 7月=。+10’0.
      
      期货价差报价当定价利差时,你总是取前一个月,减去推迟的月份。如果前一个月的交易低于延期(如我们的第一个五月对七月的例子),利差将被引用为负数。如果前一个月的交易额高于延迟月份(如我们的第二个五月和7月的例子),那么利差将被引用为一个正数。
      
      期货价差滴答值价差和个别合约是一样的。如果5月玉米和7月玉米之间的利差是-10‘0美分,而利差移动到-11’0美分,那就是1分移动。1美分的玉米在所有月份都是50美元,在标准5000蒲式耳合约中有价差。对于价差而言,滴答值与其个别合约的值相同。
      
      期货市场市场在特兰戈当前几个月的费用比推迟的几个月还少的时候。这也被称为“正常”市场。如果五月份一蒲式耳的玉米价格是600‘0,而7月份的一蒲式耳玉米是610’0,那么这个市场就是特兰戈。在正常市场中,由于套利成本,延迟月份的成本应略高于前一个月,其中包括库存成本、储存商品的保险以及持有和储存商品所需资金的利率支付。
      
      回溯当市场进入回溯,近几个月的交易额高于延期几个月。市场回溯也被称为“倒置”市场。它们正好相反特兰戈或者“正常”市场。回溯通常发生在牛市期间。当出现大量供应问题或需求增加时,大宗商品的前几个月将开始比前几个月的增长速度更快。前几个月对供求变化更为敏感,因为前几个月是即将进入市场交割的商品月份。如果供应减少或需求增加,市场就更容易在推迟的几个月中,特别是在下一个作物年,也就是所谓的“新作物”中说明这些问题。
      
      例如,假设是2011年2月,玉米短缺。“老庄稼”月份是三月、五月、七月和九月。“新作物”将于12月开始。从3月到9月,玉米种植、种植和收割期间,市场对玉米供应无能为力。在这几个月里提供的玉米是从库存和储存中提取出来的。然而,市场对12月份和2012年的几个月确实有一定的控制权,比如用更多的农田种植玉米。
      
      新的玉米种植面积将有助于新作物在推迟的几个月内保持价格稳定。近几个月仍将增加,因为玉米要到秋天才能收割,但推迟的几个月应该能够帮助满足需求,而且不会像近几个月那样迅速上升。
      
      期货发行与季节性许多商品市场有季节性的供求期。一些商品在夏季需求较高,如汽油和原油,而一些在冬季需求较高,如天然气、取暖油和咖啡。商品也可能有季节性的供应周期,比如粮食市场。玉米市场在秋季收获后供应最多,这会导致一年中那个时候的价格下降。
      
      交易商将利用利差,并试图利用这些季节性供求变化。他们在特定的时间框架内观察一年中利差的表现,以估计风险、回报和成功的概率。
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