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    包头股指期货配资谈谈欧洲美元期货交易导论

    2019-03-22 16:35 来源: 未知
      很容易与欧元/美元或欧元外汇期货混淆,欧元与1999年推出的欧洲单一货币无关。相反,欧元是以美元计价并存放在美国以外银行的定期存款。定期存款只是一种有一定到期日的有利息的银行存款。
      
      由于欧元不在美国境内,因此欧元不在美联储管辖范围内,受到较低级别的监管。由于欧元不受美国银行业监管,投资者面临的更高风险反映在更高的利率上。
      
      欧元的名称来源于这样一个事实:最初以美元计价的存款主要在欧洲银行持有。起初,这些存款被称为欧元银行美元。然而,以美元计价的存款目前存放在全球金融中心,仍被称为欧元。
      
      同样(也令人困惑)的是,欧元一词用于描述存放在不在货币发行国的银行的货币。例如,存放在巴西银行的日元将被定义为欧元。
      
      欧元历史
      
      第二次世界大战结束后,在美国境外持有的美元存款数量大大增加。促成因素包括由于马歇尔计划增加了对美国的进口量和对欧洲的经济援助。
      
      欧元区美元市场的起源可以追溯到20世纪50年代的冷战时期。在这一时期,苏联开始将其美元计价的收入转移到美国银行,这些收入来源于向美国银行出售原油等商品。这样做是为了防止美国冻结其资产。从那时起,欧元已成为世界上最大的短期货币市场之一,其利率已成为企业融资的基准。
      
      欧洲美元利率期货
      
      欧元期货合约于1981年由芝加哥商品交易所(CME)推出,标志着第一个现金结算的期货合约。到期时,现金结算期货合约的卖方可以转让相关的现金头寸,而不是交付相关资产。

            
      
      欧洲美元期货最初在芝加哥商品交易所的上层交易,在最大的地坑里,容纳了多达1500名交易员和职员。然而,大部分欧元期货交易现在都是电子交易。
      
      欧元美元期货的基础工具是欧元美元定期存款,本金为100万美元,期限为三个月。
      
      “公开喊价”欧洲美元合同符号(即用于交易楼层,订单通过呼喊和手势传达)是ED,电子合同符号是GE。欧洲美元期货的电子交易在CME全球电子交易平台上进行,周日至周五,东部时间下午6点至下午5点。与其他金融期货合同一样,到期月份为3月、6月、9月和12月。勾号大小(最小波动)是最近到期合同月的一个基点的四分之一(0.0025=每个合同6.25美元),以及所有其他合同月的一个基点的一半(0.005=每个合同12.50美元)。期货中使用的杠杆允许一个合约以1000美元的保证金进行交易。
      
      就日均交易量和未平仓利息(未平仓合约总数)而言,欧元已成为CME提供的主要合约。截至2018年2月,欧元远超E-Mini标准普尔500期货(一份电子交易期货合约,规模为标准普尔500期货合约的五分之一)、原油期货和10年期国债期货(平均每日交易量和未平仓)。
      
      伦敦银行同业拆借利率和欧元
      
      欧元期货的价格反映了在美国境外银行以美元计价的存款的利率。更具体地说,该价格反映了合同结算日预期的3个月期美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的市场指标。伦敦银行同业拆借利率是银行在伦敦银行同业拆借市场借贷资金的短期利率基准。欧元期货是一种基于伦敦银行同业拆借利率的衍生产品,反映了伦敦银行同业拆借利率为3个月100万美元的离岸存款。
      
      欧元期货价格以100减去隐含的3个月期美元伦敦银行同业拆借利率的数字表示。这样,欧元期货价格96.00美元反映了隐含的4%的结算利率。
      
      例如,如果投资者以96.00美元的价格购买一份欧元期货合约,而价格升至96.02美元,则相当于以3.98%的利率进行较低的隐含伦敦银行同业拆借利率结算。期货合同的买方将赚50美元。(1个基点,0.01,等于每个合同25美元,然后0.02的变动等于每个合同50美元。)
      
      用欧元期货对冲
      
      欧元期货为公司和银行提供了一种有效的手段,以确保其计划在未来借贷的资金的利率。欧元兑美元合约被用来对冲未来几年收益率曲线的变化。
      
      例如:假设一家公司在9月份知道它需要在12月份借800万美元来进行购买。回想一下,每一份欧元期货合约代表一笔100万美元的定期存款,期限为三个月。该公司可以通过卖空12月8日的欧元期货合约(相当于购买所需的800万美元)来对冲3个月期间利率的不利变动。
      
      欧元期货的价格反映了结算时伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的预期,在这种情况下,是12月。通过卖空12月合约,该公司从利率上升中获利,反映在相应较低的12月欧元期货价格上。
      
      假设9月1日,12月欧元期货合约价格正好为96.00美元,即利率为4.0%,12月到期时,最终收盘价为95.00美元,反映了5.0%的更高利率。如果该公司在9月份以96.00美元的价格出售了8份12月份的欧元合约,那么它将在8份合约中获利100个基点(100 x 25美元=2500美元),这相当于2万美元(2500 x 8美元)的空头头寸。
      
      通过这种方式,该公司能够抵消利率的上升,有效锁定了12月的预期伦敦银行同业拆借利率,因为它反映在9月卖空时12月欧元兑美元合约的价格中。
      
      用欧元期货进行投机
      
      作为一种利率产品,美联储的政策决定对欧元期货的价格产生了重大影响。这一市场的波动通常出现在重要的联邦公开市场委员会(FOMC)公告和可能影响美联储货币政策的经济发布周围。
      
      美联储降低或提高利率的政策可能在几年内发生变化。欧元兑美元期货受到这些主要货币政策趋势的影响。
      
      欧元兑美元期货的长期趋势特性使该合约成为使用趋势跟踪策略的交易者的一个吸引人的选择。考虑下表2000年至2007年,欧元兑美元连续15个月上涨,随后连续27个月下跌。
      
      历史上,欧元在长期横盘交易中表现出长期的价格走势。
      
      图1:从历史上看,欧元在长期横盘交易之间呈现出长期的价格走势。
      
      高水平的流动性以及相对较低的日内波动性(即一天之内)为交易员创造了一个使用“做市”交易方式的机会。使用这种非定向策略(既不看涨也不看跌)的交易者同时对买入价和卖出价下订单,试图捕捉价差。欧洲美元期货市场的交易者也使用更为复杂的策略,如套利和针对其他合约的分散。
      
      泰德利差中使用了欧元,它被用作信贷风险的指标。泰德价差是美国国债三个月期期货合约利率与相同到期月份欧元三个月期合约利率之间的差价。Ted是使用T-Bill的缩写,Ed是欧元期货合约的符号。TED利差的增加或减少反映了投资者对违约风险水平的信心。

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