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    贸易商如何利用升水来利用原油的库存短缺

    2019-04-01 16:00 来源: 未知
      在期货市场上,有权获得实物石油和仓储的交易员可以获得可观的利润。其他交易者可能会通过将差价交易押注在市场的升水结构上以增加库存来寻求利润。
     
      升水意味着石油现货价格低于未来的石油合同。期货合同是在未来某个时间买卖实物商品的法律协议。现货市场是该商品当前的现金交易价格。例如,假设石油的现货价格为每桶60美元。两个月后的未来油价约为65美元。这表示升水期货期限结构。在某一时刻,无论期货价格高于或低于现货价格,期货价格都会收敛到现货价格。
     
      在这种情况下,一个控制实体石油桶并有权获得石油储备的交易员很容易锁定利润。回到这个例子,交易者将以65美元的价格卖出两个月的期货合约。通过以更高的价格锁定利润,然后坐在石油上几个月,交易者可以实现实质性的收益。一份石油期货合约代表1000桶石油。在一个全尺寸的石油期货合同中,仅仅储存几个月的石油就可以获得大约5000美元的利润。

          
     
      交易将产生存储和其他交易成本。如果贸易商都开始将石油作为升水交易的一部分储存起来,那么随着需求的增加,储存价格可能会上涨。在升水期,油轮的浮式储存需求更大。实物商品交易商可能会试图在油轮上储存数百万桶原油。石油期货合约通过实物交割结算。实际上,大多数实物结算的期货合约在进入交割阶段之前都会在市场上被抵消。
     
      另一种让交易员从升水市场中获利的方法是进行价差交易。回顾这个例子,一位交易员说,他认为石油现货价格将比未来一个月的合同更低。交易者将做空现货月合约,并买入下一个月的合约。如果市场增加其升水结构,这种交易将获利。
     
      如果市场恢复正常的现货溢价结构,交易将亏损。在现货溢价中,现货价格高于远期合约的价格。假设两个月后的石油价格为59美元,而现货价格为60美元。这将是一个现货溢价的市场。特别是石油和其他能源商品,由于对短期供应的担忧有推高现货月价格的趋势,因此会出现溢价期结构。这些因素可能包括气候问题或中东政治不稳定。贵金属不太可能出现现货溢价,因为供应一般不会像能源商品那样受到中断。
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