欢迎光临,中国金融期货资讯网!
  • 首页 > 资讯要闻 > 股指期货 > 正文

    如何利用商品期货进行套期保值

    2019-03-18 16:53 来源: 未知
      期货是最受欢迎的用于对冲的资产类别。严格来说,投资风险永远无法完全消除,但其影响可以减轻或传递。几十年来,通过双方未来的协议进行对冲已经存在。农民和消费者过去常常就未来交易日大米和小麦等主食的价格达成一致。众所周知,咖啡等软商品的标准交易所交易合同可以追溯到1882年。
      
      让我们看看期货市场的一些基本例子,以及回报前景和风险。
      
      为了简单起见,我们假设商品的一个单位,可以是一蒲式耳玉米、一升橙汁或一吨糖。让我们看看一位农民,他希望六个月后一单位大豆就可以出售。大豆的现价是每单位10美元。在考虑了种植成本和预期利润后,他希望在作物准备好后,最低售价为每单位10.1美元。农民担心供应过剩或其他不可控因素可能导致未来价格下跌,这会给他带来损失。
      
      参数如下:
      
      农民希望得到价格保护(最低10.1美元)。
      
      在指定的时间段(六个月)内需要保护。
      
      数量是固定的:农民知道他将在规定的时间内生产一单位大豆。
      
      他的目标是对冲(消除风险/损失),而不是投机。
      
      期货合约按其规格符合上述参数:
      
      它们今天可以买卖,以确定未来的价格。
      
      它们在指定的时间段内到期。
      
      期货合约的数量是固定的。
      
      他们提供对冲。
      
      假设一单位大豆的期货合约在六个月内到期,今天的价格是10.1美元。农民可以出售这一期货合约(卖空),以获得所需的保护(锁定销售价格)。

           
      
      工作原理:制片人
      
      如果大豆价格在六个月内飙升至13美元,农民将在期货合约中遭受2.9美元(卖出价买入价=10.1-13美元)的损失。他将能够以13美元的市场价格出售他的实际作物,这将导致13-2.9美元的净销售价格=10.1美元。
      
      如果大豆价格保持在10美元,农民将从期货合约中获益(10.1-10美元=0.1美元)。他将以10美元的价格出售他的大豆,净价为10美元+0.1美元=10.1美元。
      
      如果价格降至7.5美元,农民将从期货合约中获益(10.1-7.5美元=2.6美元)。他将以7.5美元的价格出售他的农作物,使他的净销售价格为10.1美元(7.5美元+2.6美元)。
      
      在这三种情况下,农民可以通过期货合约来保护自己想要的销售价格。实际的农产品是按市场价格出售的,但期货合约消除了价格波动。
      
      对冲并非没有成本和风险。假设在上述第一个案例中,价格达到13美元,但农场主没有接受期货合约。如果以13美元的高价出售,他会从中获益。由于期货交易,他额外损失了2.9美元。另一方面,第三个案例对他来说可能更糟,当时他以7.5美元的价格卖出。如果没有未来,他将蒙受损失。但在所有情况下,他都能够实现预期的对冲。
      
      工作原理:消费者
      
      现在假设一个大豆油制造商在六个月内需要一单位大豆。他担心大豆价格在不久的将来会上涨。他可以购买(长期)相同的大豆期货合约,将购买价格锁定在他期望的10美元左右,比如10.1美元。
      
      如果大豆价格飙升至13美元,期货买家将从期货合约中获利2.9美元(卖出价买入价=13-10.1美元)。他将以13美元的市场价格购买所需大豆,这将导致净购买价格为-13美元+2.9美元=-10.1美元(负值表示净购买流出)。
      
      如果大豆价格保持在10美元,买方将失去期货合约(10-10.1美元=-0.1美元)。他将以10美元的价格购买所需的大豆,净价为-10-0.1美元=-10.1美元。
      
      如果价格降至7.5美元,买方将失去期货合约(7.5-10.1美元=-2.6美元)。他将以7.5美元的市场价格购买所需大豆,净价为-7.5-2.6美元=-10.1美元。
      
      在这三种情况下,大豆油制造商可以通过期货合约获得他想要的购买价格。实际上,实际的作物产量是以可用的市场价格购买的。期货合约减轻了价格波动。
      
      风险
      
      以相同的价格、数量和到期日,使用相同的期货合约,可以同时满足大豆农(生产者)和豆油生产商(消费者)的套期保值要求。这两个公司都能在未来获得购买/销售商品所需的价格。风险并未转移到任何地方,而是得到了缓解。
      
      双方可以相互同意这一套定义的参数,从而使合同在未来得到履行(构成远期合同)。期货交易所与买方/卖方相匹配,在消除交易对手违约风险的同时,实现了价格发现和合同标准化,这在远期合同中尤为突出。
      
      挑战
      
      保证金是必需的。
      
      可能有每日按市价计价的要求。
      
      在某些情况下,使用期货会降低更高的利润潜力(如上所述)。对于大型组织,尤其是拥有多个所有者的组织或在证券交易所上市的组织,这可能导致不同的看法。例如,由于上个季度糖价上涨,糖业公司的股东可能期望获得更高的利润,但当公布的季度业绩表明由于对冲头寸而导致利润无效时,他们可能会失望。
      
      合同规模和规格可能并不总是完全符合所需的对冲范围。例如,阿拉比卡咖啡“C”期货的一份合约涵盖了37500磅咖啡,可能太大或不成比例,无法满足生产商/消费者的对冲要求。在这种情况下,可以探索小型小型合同(如果有)。
      
      标准可用期货合约可能并不总是与实物商品规格相匹配,这可能导致对冲差异。种植不同品种咖啡的农场主可能找不到一份期货合约来涵盖他的品质,迫使他只能购买罗布斯塔或阿拉比卡咖啡。到期时,其实际销售价格可能不同于Robusta或Arabica合同中的对冲。
      
      如果期货市场的效率不高,监管不严,投机者可以控制并大幅影响期货价格,导致进出口(到期)的价格差异,从而撤销对冲。
      
      底线
      
      随着新的资产类别通过本地、国内和国际交易所开放,现在任何事情都可以进行对冲。商品期权是可用于对冲的期货的替代品。评估对冲证券时应小心,以确保它们满足您的需求。记住,对冲者不应被投机收益所吸引。当进行对冲时,仔细的考虑和关注可以达到预期的结果。
    分享到:
    最新评论

    网友:

    验证码: 点击我更换图片

    Copyright © 2018 中国金融期货资讯网版权所有

    友情链接: 中国银行外汇牌价 银行信息港 新浪外汇 中国金融期货交易所 财经网 金投财经